капитал страховой организации состоит из

Управление активами страховых компаний
Елена Зотова
Управление активами страховых компаний преследует две основные цели. Первая – обеспечение необходимого уровня платежеспособности и финансовой устойчивости. Вторая – собственно получение прибыли. Концентрация в компаниях значительных финансовых ресурсов превращает страхование в важнейший механизм трансформации общественных сбережений в инвестиции. Страховые компании во многих странах – инвесторы, эффективно осуществляющие размещение средств и управление активами. Их инвестиции стабилизируют фондовый рынок, а объемы аккумуляции капитала через страховую систему сопоставимы с масштабами банковского сектора и различных институтов коллективных инвестиций. Немного истории
До 1998 года значительная часть инвестиций страховщиков приходилась на гособлигации. Они обладали высокой ликвидностью и доходностью. К тому же установлено, что в государственные ценные бумаги должно инвестироваться не менее 20% резервов, сформированных при страховании жизни, и не менее 10% – по иным видам. По данным Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, в середине 90-х годов до 87% страховщиков размещали ту или иную часть резервов в госбумаги, 45% в корпоративные ценные бумаги, а 23% – в банковские инструменты. Затем приоритетным направлением инвестирования стали банковские инструменты и различные вложения, позволяющие расширить клиентскую базу. Дефолт не только сказался на платежеспособности компаний, но и лишил страховой рынок основных инвестиционных инструментов.
Тем не менее, кризис оздоровил финансовый рынок. Сначала восстановилась банковская система, и страховщики стали активно вкладывать средства в банковские инструменты. Оживление на рынке корпоративных бумаг предоставило возможности диверсификации вложений за счет этих инструментов. Однако страховые компании практически не пользовались такой возможностью. В 2000–2003 годах в среднем более 40% инвестиций страховых компаний относилось к банковской сфере, а средняя норма рентабельности инвестированного капитала была ниже инфляции. Характерной чертой инвестиционной политики российских страховых компаний вплоть до последнего времени являлась значительная доля векселей организаций небанковского сектора. Эти вложения нельзя назвать ни ликвидными, ни надежными, ни прибыльными. Зачастую они относятся к категории «вынужденных» инвестиций. Инвестиции страховщиков
Вынужденные инвестиции составляли в 1999–2002 годах не менее 70%, а в 2003–2004-х – более 60% вложений страховщиков. Это связано со спецификой взаимоотношений с клиентами и собственниками. Вложения в инструменты клиентов или дружественные им банки, конечно, подразумевают анализ и мониторинг их финансового состояния, но зачастую, довольно поверхностный. Работа с банковскими инструментами чаще всего сопровождается страхованием залогов при осуществлении кредитных операций, страхованием самого банка и его сотрудников, его клиентов и партнеров, предложением совместных продуктов.

Отдельно следует остановиться на региональном распределении инвестиций российских страховщиков. В Москве концентрируются и страховые, и инвестиционные операции, что неудивительно. Региональные власти, пытаясь сохранить инвестиции в регионе, зачастую в обмен на право страхования объектов по тендеру заставляют покупать муниципальные ЦБ, превращая страховщиков в доноров местных бюджетов. Другой вариант – вложения в различные бумаги структур, близких к руководству, или с долей участия региона. Страховая компания в нагрузку к страховым договорам получает «висяки» векселей или доли участия в капитале различных местных ООО, реально не обеспечивающих ее страховые обязательства.
Кроме того, страховые компании часто игнорируют принцип соответствия страхового и инвестиционного портфелей. Они только по собственной инициативе решают актуарную задачу по соотнесению ликвидных активов и обязательств по степени срочности. В условиях быстрого роста и неразвитости рынка полноценный анализ, подобный тому, что производится западными страховщиками, в настоящий момент не осуществляет ни одна российская страховая компания.
Это делает бизнес некоторых страховщиков похожим на финансовую пирамиду. Типичный пример – некоторые компании, специализирующиеся на автостраховании. Пока взносы растут высокими темпами, они имеют постоянный приток ликвидности и могут несерьезно относиться к управлению активами. Рано или поздно такая практика приводит к печальным результатам, вплоть до банкротства. По мнению представителей ряда компаний, в настоящий момент полноценный анализ технически невозможен, и это одна из причин консервативной политики и «коротких инвестиций» многих страховщиков. Однако по мере информатизации и развития рынка лидеры должны перейти к другой практике.
Последние тенденции
Среди основных тенденций последнего времени в сфере структуры активов и инвестиционных вложений российских страховщиков можно отметить следующие:
сокращение доли банковских инструментов;
рост доли корпоративных акций и облигаций;
сокращение доли векселей небанковских организаций;

рост доли инвестиций в активах и сокращение доли денежных средств и других максимально ликвидных активов;
рост доли дебиторской задолженности в активах.
Заметим, что настоящее исследование проводилось по данным, предоставленным в основном универсальными компаниями, входящими в первую сотню лидеров страхового рынка России. Инвестиционный потенциал
Инвестиционный потенциал российского страхования зависит от развития пенсионного и накопительного страхования жизни. Именно этот сектор обеспечивает подавляющую часть инвестиций страховщиков в других странах.
Сроки договоров по страхованию имущества и ответственности, как правило, составляют менее одного года, поэтому инвестиции, соответствующие рисковым обязательствам по этим видам страхования, большей частью краткосрочные. При этом необходим определенный запас ликвидности, ведь неизвестно, когда и в каком объеме придется осуществлять выплаты.
Другое дело – накопительное или пенсионное страхование жизни. Специфика этих видов страхования заключается, во-первых, в длительном сроке действия договоров и, во-вторых, в том, что основная часть обязательств наступает лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отдаленные по времени от даты начала внесения страховых взносов. Эти особенности классического страхования жизни позволяют инвестировать существенную часть резервов в относительно долгосрочные инвестиционные проекты и существенно снизить требования к ликвидности вложений.
В США более 25% долгосрочных займов обеспечивают страховщики, специализирующиеся на долгосрочном страховании жизни, и 3/4 всех страховых активов приходится именно на эти компании. В Великобритании доля компаний, специализирующихся на страховании жизни, составляет около 80% совокупных инвестиций страховщиков. До тех пор пока страхование жизни в России не станет действительно популярным инструментом накопления, инвестиционный потенциал страхового сектора останется невысоким: как по сравнению с другими институтами коллективных инвестиций, так и в масштабах совокупных инвестиций в экономику страны. Пока же этот сегмент находится в зачаточном состоянии.
Объем взносов по реальному накопительному страхованию жизни в России в 2004 году оценивается всего в $110–120 млн., а к 2008 году он должен составить более $800 млн. Это, несмотря на оптимистические прогнозы развития, в ближайшие 3–5 лет не сможет обеспечить значимые в масштабах страны инвестиции. Мировая практика управления активами
В США страховые компании, специализирующиеся на долгосрочном страховании жизни, выдают инвестиционные кредиты на длительный срок; нередко при этом банки и страховые компании предоставляют займы совместно. Одним из направлений инвестиционной политики страховых компаний являются вложения в ценные бумаги крупнейших транснациональных компаний.
Страховые компании Великобритании владеют более чем 20% акционерного капитала всех зарегистрированных на Лондонской фондовой бирже корпораций. Прямое владение ценными бумагами дополняется участием страховых организаций в финансировании или управлении корпорациями через различного рода инвестиционные компании. Распространены также лизинговые операции страховщиков, в которых они успешно конкурируют со специализированными фирмами.
Кроме того, страховщики, занимающиеся долгосрочным страхованием жизни, предоставляют кредиты под обеспечение недвижимостью. Причиной широкого распространения таких операций было стремление расширить клиентскую базу. Одним из условий предоставления ипотечного кредита, как правило, было заключение договора страхования в страховой компании-кредиторе. Однако падение доходности таких операций, рост рисков ипотечного кредитования в целом вкупе с низкой ликвидностью и долгосрочным характером таких активов в настоящее время привели к сокращению их доли в структуре инвестиций. Ценные бумаги с фиксированной доходностью составляют более половины всех инвестиций страховщиков в США и большинстве стран Европы. При этом около 50% таких вложений приходится на государственные и муниципальные бумаги, существенная доля которых имеет большой срок погашения. Принципы инвестиционной политики страховщика
Несомненно, инвестиционная политика страховых компаний должна отвечать условиям диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Это в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы.
Принцип диверсификации вложений заключается в распределении инвестиционных рисков для достижения большей устойчивости инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу, следует не допускать превалирование какого-либо вида или объекта вложений.
Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.
Принцип ликвидности предполагает такую структуру вложений, которая обеспечивала бы в любое время достаточную величину ликвидных средств или капитальных вложений, легко обращаемых в ликвидные средства.
Принцип прибыльн

капитал страховой организации элементы регулирование

управление активами страховой организации

Статья 26 Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в ред. от 21 июня 2004 г.) гласит: «Страховщики  С ростом конкуренции, с увеличением расходов на ведение дела и повышением убыточности управление активами

Читать

собственный капитал страховой организации включает

ВТБ Капитал Управление активами и страховая компания РОСГОССТРАХ ЖИЗНЬ заключили договор доверительного управления страховыми резервами.